Шұғыл валюта нарығы: құралдар, қазіргі жағдайдағы рөлі мен дамуы

Аннотация: Бағалы қағаздардың инвестициялық сипаттамаларын бағалау мәселесі өзекті және сұранысқа ие. Мақалада валюталық тәуекелдерді басқару құралдарын шұғыл түрде зерттеуге арналған. Форвардтық келісімшарттардың баға модельдері, сондай-ақ шұғыл қаржы құралдарын пайдаланудың түрлі нұсқалары қарастырылады.
Түйінді сөздер: алға, деривативтер нарығы, хеджирлеу, валюталық тәуекелдер.

Әлемдік экономиканы интернационалдандыру үрдісін тереңдету және әлемдік экономиканың жаһандануына көшу тұрғысынан алғанда, кәсіби тәуекелдерді басқару мәселесі және тәуекел факторларын дереу қарастыру қаржы нарығының қатысушылары үшін өте маңызды.
Ел экономикасының қаржылық көрсеткіштеріне ең көп әсер ететін тәуекелдер қатарында валюта бағамдарының өзгеруіне байланысты валюталық тәуекелдерді бөліп көрсету қажет. Ірі халықаралық инвестициялық банктердің талдаушыларының пікірінше, әлемдік валюталардың құбылмалылық индексі 1997-1998 жылдардағы және 2008 жылғы әлемдік қаржы дағдарысы Азия қаржы дағдарысының кезеңдерінен кейінгі ең жоғары құндылықтардың бірі болып табылады.
Ресейдің қаржы нарығы оның негізгі сипаттамалары бойынша дамуға қатысты. Сондықтан, ірі қаржы және заңды тұлғалардың, оның ішінде ішкі валюта нарығында айналымда болған бағалардың құбылмалылығының жоғарылауы мәселесі ерекше өзектілікке ие.
2008 жылғы күзде, 2011 жылдың тамызында және 2014 жылдың күзінде болған оқиғалар валюталық тәуекелдерді өзектіленумен байланысты, бұл бизнес экспорттық және импорттық операциялармен байланысты ресейлік кәсіпкерлерге кері әсерін тигізді. Осы кезеңдерде ресей рублінің жетекші шетел валюталарына қатысты қысқа мерзімді және терең девальвациясы (2011 жылғы тамызда девальвация ставкалары бойынша ресей рублінің дамушы елдердің 26 валюталарының арасында бірінші орынды иеленіп, 2014 жылдың жазында және күзінде үш есе азайды). дайын емес ресейлік бизнес. Көптеген экспорттаушы компаниялар бизнес тоқтатуға мәжбүр болды, ал үлкен квази-мемлекеттік кәсіпорындар өздерінің тәуелсіздігін Ресей үкіметінің жедел араласуына байланысты сақтап қалды.
Тәуекелдерді басқару теориясынан тәуекелдерді басқару пайда табу және экономикалық субъектінің шығындарын азайту арасындағы оңтайлы теңгерімді қамтамасыз етуге бағытталған. Осылайша, тәуекелдерді басқару жүйесі ұйымның басқару жүйесінің ажырамас бөлігі болып табылады, яғни компанияның жалпы саясатына, оның бизнес-жоспарларына және қызметіне кірігу керек.

Тәуекелдерді басқару жүйесін іске асыруға бағытталған шаралардың тиімділігін бағалау және өткізу кезінде кеден органдары нысаналы мақсаттарға қол жеткізуге ұмтылады [1, p. 21].
Тәуекелдерді басқару түрлі тәуекелдерді басқару әдістерін қамтиды: ескермеу, активтерді және жауапкершілікті басқару, әртараптандыру, сақтандыру, хеджирлеу және т.б. Тәуекелдерді басқару оқулығының авторлары 38 тәуекелдерді басқару әдістерін анықтайды (автор терминологиясында, манипуляциялау құралдары).
Дегенмен, тәуекелдерді басқару әдістерінің теориясы бойынша қолданыстағы және зерттелген түрлеріне қарамастан, валюта тәуекелдерін басқару тек ашық валюта позицияларын хеджирлеу арқылы ғана мүмкін деп санаймыз. Хеджирлеу арқылы біз бір нарықтағы қатысушымыздан басқасына тәуекелді ішінара немесе толығымен аударуды, келісімшарттық қарым-қатынастарды бірінші болып енгізуді білдіреді. Сонымен қатар, туынды құралдар хеджирлеу құралдары ретінде – қаржы левереджінің өнімділігі мен қолжетімділік белгілері бар шұғыл қаржы нарығының құралдары болып табылады. Мұндай құралдарға форвардтар, фьючерстер, опциондар және валюталық своптар кіреді.
Әлемдік тәжірибе бүгінгі күні валюталық тәуекелдерді басқару әдістерінің мол тәжірибесін жинақтады. Ең тиімді әдістердің бірі валюталық тәуекелді хеджирлеу болып табылады. Хеджирлеу тәуекелдерді басқару әдісі ретінде тәуекелдердің бір бөлігін немесе барлығын бір нарыққа қатысушысынан бір немесе бірнеше тәсілмен басқаға беру арқылы жасалады.
Ең жиі қолданылатын тәуекелдерді хеджирлеу құралы валюталық алға (форвардтық келісім). Валюталық форвардтар бойынша форвардтық баға үрдісі проценттік айырмашылыққа тікелей байланысты, яғни валютаны шығаратын елдердегі пайыздық мөлшерлемелер арасындағы айырмашылыққа байланысты. Пайыздық дифференциалды жоғарырақ болған сайын, валюта нарығындағы ағымдағы бағаның және фьючерстің бағасы арасындағы айырмашылық неғұрлым көп. Дәл осы себепті дағдарыс кезеңінде валюталық форвардтық келісімшарттардың құны күрт артуда.
Форвардтың негізінде жатқан актив негізгі актив (негізгі айнымалы) деп аталады. Негізгі құралдардың барлық түрлерін екі топқа бөлуге болады: а) тұтынылатын тауарлар, мысалы, май, ет, астық; б) инвестициялық тауарлар, мысалы, бағалы қағаздар, қымбат металдар, валюталар.
Егер валютаның шұғыл қаржы құралдарын қарастыратын болсақ, онда ресейлік практикада айқын себептер бойынша бір АҚШ долларына шаққандағы валюталық форвардтар көп таралған.

Оқи отырыңыз:  Интеллектуалды капиталды жинақтау және пайдалану кезінде заманауи дизайнды автоматтандырудың сарқылмас мүмкіндіктері

Алайда, еуро бойынша фьючерстік келісімшарттар мен РТС-дағы бірнеше еуро-долларды іске қосқаннан кейін ресейлік кәсіпкерлік субъектілері жиі басқа валюталарға форвардтық келісімшарттар жасай бастады.
Форвардтық келісімшарттың келесі маңызды шарты – келісімшарт талаптарына байланысты өзгеретін жеткізу уақыты. Дегенмен, әр нақты мәміле алға-одаққа қатысты шектеу бар, ол үш жұмыс күні – ең аз жеткізу уақыты және форвардтық келісім негізінде жатқан тауарлар үшін төлем. Жеткізу мерзімі және валюталық форвардтар үшін валюта төлеу үш жұмыс күнінен кем болмауы керек. Егер жеткізілім бірінші немесе екінші жұмыс күнінде жүзеге асырылса, онда бұл шарт «спот» деп аталады, ал операцияны белгілеген нарық «ақшалай» немесе «спот» нарық болып табылады.
Валютаны жеткізу уақытының өзгермегендігіне байланысты тиісті форвардтық келісімшарттар, валютаның жеткізілуі мен сатып алынуының белгіленген кестесі жоқ экспорт-импорт мәмілелерінің субъектілері үшін оңтайлы хеджирлеу құралы бола алмайды. Белгісіздікті төмендету үшін алға форвардтық нарыққа қатысушы ресейлік коммерциялық банктер өз клиенттеріне «ашық алға» деп аталатын, яғни алдын-ала белгісіз жеткізу мерзімімен жасалған форвардтық келісім жасасуға мүмкіндік береді.
Импорттаушы компанияның мысалын пайдаланып, ашық валютаның күнімен форвардтық келісімшартты баға белгілеу мысалын қарастырайық. Импорттаушы компанияда валютаның сатып алу кестесі болуы керек, онда операцияға нақты мерзім белгіленбейді. Осы себепті контрагент банкпен жабық алға шығуға болмайды. Компанияның пікірінше, валютаны сатып алу бойынша мәміле желтоқсан айының алғашқы екі аптасында жүргізілуі тиіс. Сондықтан, валюталандыру валютасын бағаланған күннің алдындағы бірнеше айдан кейін жасасқан кезде, компания және банк алға қойылған келесі маңызды шарттар туралы келіседі – валютаның сомасы мен түрі, жеткізу орны. Форвардтық баға мен жеткізілім уақытына келетін болсақ, олар одан да күрделі түрде жеке келіссөздер жүргізіледі. Осылайша, келісімшарт мерзімі желтоқсан айының алғашқы екі аптасына дейін шектеледі (келісімшарт белгілі бір мерзімде кез келген күні орындалуы мүмкін) және баға 1 желтоқсанға дейін (ағымдағы пайыздық дифференциал бойынша) есептеледі және көрсетілген екі апта үшін жарамды. Егер импорттаушы компания форвардтық келісімшарттың қолданылу мерзімін ұзартса, онда оның бағасы өзгерген нарықтық конъюнктура негізінде қайта есептелетін болады.
Осылайша, валюталық тәуекелдерді хеджирлеудің тиімді құралы ретінде, экспорттық-импорттық операциялармен байланысты өндірістік және шаруашылық қызметті жүзеге асыратын ресейлік компаниялар ашық құны бар валюталық форвардтық келісімшарттарды пайдалана алады.

Оқи отырыңыз:  Интеллектуалды капиталды жинақтау және пайдалану кезінде заманауи дизайнды автоматтандырудың сарқылмас мүмкіндіктері

Шұғыл қаржы құралдарының осы түрінің артықшылығы оны пайдаланудың қарапайымдылығы және кәсіпкерлік субъектісінің қажеттілігіне байланысты құнды күнді өзгерту мүмкіндігі.
Ресей Федерациясының қаржы нарығына қатысушыларының оңтайлы шешімдерді ең жақсы шетел тәжірибесіне негізделген бірлескен жұмысы, ең алдымен, белоруссиялық деривативтер нарығының қазіргі жағдайы мен ерекшеліктері мен оның қатысушылары Беларусь DFI нарығының өтімділігін айтарлықтай арттыруға және Ресей Федерациясында хеджирлеу инфрақұрылымын дамытуға әкелуі тиіс. Қаржылық емес ұйымдардың валюталық тәуекелдерді хеджирлеудегі әлемдік тәжірибені зерделеу негізінде Ресей Федерациясында хеджирлеу құралдарын (биржадан тыс және айырбастау) пайдалануды кедергі келтіретін негізгі факторлар:
– қаржылық емес ұйымдардың хеджирлеу операцияларын жүргізу және есепке алу тәртібін реттейтін және түсіндіретін нормативтік-құқықтық құжаттардың болмауы.
– ұзақ мерзімді борыштық құралдардың эталондар рыногындағы репозиторийдің болмауы.
Осы себептерді ескере отырып, сондай-ақ басқа да факторлардың әсері, банктердің шаруашылық жүргізуші субъектілермен валюталық тәуекелдіктерін жабуға мәмілелер көлемі шамалы. 2016-2017 жылдары Ресей Банкі шығарған хеджирлеу операцияларын насихаттау жөніндегі күш-жігер осы үрдісті қалпына келтіруге мүмкіндік бермейді.
Осы сатыдағы басымдықтар, валюталық тәуекелді хеджирлеу операцияларын қаржылық емес ұйымдардың бухгалтерлік есеп құжаттарында көрсетуге және хеджирлеу стратегиясын ашу рәсімін айқындауға, айлық немесе одан көп мерзімге белорус рублінде кірістілік көрсеткіштерін есептеудің ұлттық әдіснамасын әзірлеуге арналған салық салынатын хеджирлеу базасын анықтау тұрғысынан реттеу тетіктерін жетілдіру шаралары болып табылады. Халықаралық қаржы институттарымен биржадан тыс нарықта мәмілелер туралы ақпаратты жинау, өңдеу және сақтаудың ұлттық жүйесін құру депозитарий.

 

Оставьте комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *